<\/p>\n
Welche Transaktionen sind betroffen?<\/h3>\n
Wertpapierfinanzierungsgesch\u00e4fte (Securities Financing Transactions \u2013 SFTs) sind, im Grunde genommen, s\u00e4mtliche Gesch\u00e4ftsarten, bei denen Wertpapiere benutzt werden, um Geld zu leihen und umgekehrt. In der Praxis werden folgende Transaktionen ber\u00fccksichtigt:<\/p>\n
- \n
- Wertpapierleihegesch\u00e4fte<\/li>\n
- R\u00fcckkaufvereinbarungen\/Pensionsgesch\u00e4fte (REPOs)<\/li>\n
- \u201cSell\/buy-back\u201c-Gesch\u00e4fte und \u00e4hnliche<\/li>\n
- Warenleihegesch\u00e4fte<\/li>\n<\/ul>\n
<\/p>\n
Wer soll SFTs an ESMA melden?<\/h3>\n
Laut Artikel 5 der Verordnung sollen eigentlich alle Unternehmen, die SFTs t\u00e4tigen, diese Gesch\u00e4fte an das Transaktionsregister der Europ\u00e4ischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbeh\u00f6rde (European Securities and Markets Authority \u2013 ESMA) melden.<\/p>\n
Folgende Arten Unternehmen m\u00fcssen SFTs melden:<\/p>\n
- \n
- Banken\/Kreditinstitute<\/li>\n
- Investmentgesellschaften<\/li>\n
- CCPs (Zentrale Kontrahenten)<\/li>\n
- CSDs (Zentralverwahrer)<\/li>\n
- Versicherungsunternehmen<\/li>\n
- Pensionsfonds<\/li>\n
- OGAW (UCITS) und AIFM<\/li>\n
- Nichtfinanzielle Gegenparteien<\/li>\n<\/ul>\n
<\/p>\n
SFTR vs. EMIR<\/h3>\n
Genauso wie EMIR (European Market Infrastructure Regulation \u2013 Verordnung (EU) Nr. 648\/2012 des Europ\u00e4ischen Parlaments und des Rates vom 4.\u00a0Juli 2012 \u00fcber OTC-Derivate, zentrale Gegenparteien und Transaktionsregister<\/strong><\/a>) soll SFTR mehr Transparenz und weniger Risiken in das Finanzsystem bringen. Deshalb gibt es viele Gemeinsamkeiten, aber auch Unterschiede aufgrund diverser Spezifika.<\/p>\n
Hier sind einige Gemeinsamkeiten der beiden Verordnungen:<\/p>\n
- \n
- \u00e4hnliche Klassifizierung der Gegenparteien \u2013 die SFTR-Klassifizierung wurde auf Basis von EMIR erstellt;<\/li>\n
- zweiseitiges Reporting an das EU-Transaktionsregister (Trade Repository \u2013 TR) \u2013 beide Gegenparteien des Derivat- (EMIR) und Wertpapierfinanzierungsgesch\u00e4ftes (SFTR) sollen sp\u00e4testens T+1 an das EU-TR ihre Transaktionen melden;<\/li>\n
- beide Verordnungen sind auf der Grundlage eines Lebenszyklusansatzes gegliedert \u2013 nicht nur die urspr\u00fcngliche Transaktion soll gemeldet werden, sondern auch alle \u00c4nderungen;<\/li>\n
- Tiefe \/ Granularit\u00e4t des Reporting \u2013 sowohl EMIR als auch SFTR fordern eine Meldung auf gleicher Ebene von dem individuellen Kontrakt\/ Gesch\u00e4ft;<\/li>\n
- Aufbewahrungsfrist des Reports \u2013 in beiden F\u00e4llen sollen die Gegenparteien alle Gesch\u00e4ftsdaten mindestens bis 5 Jahre nach der endg\u00fcltigen Abwicklung\/Stornierung speichern;<\/li>\n
- \u201eZweiweg\u201c-Schl\u00fcssel zu jedem Kontrakt \u2013 das Transaktionsregister (TR) nutzt \u201eZweiweg\u201c-Schl\u00fcssel (\u201e2-Way Keys\u201c) aus dem Legal Entity Identifier (LEI) und Unique Transaction Identifier (UTI);<\/li>\n
- Vertraulichkeitsbeschr\u00e4nkungen sind ung\u00fcltig w\u00e4hrend des Abstimmungsprozesses \u2013 die Pflicht zur Transaktionsabstimmung, die jeder TR hat, hebt alle potenziellen Vertraulichkeitsbeschr\u00e4nkungen zwischen TRs und Gegenparteien auf, wenn die Transaktionen an unterschiedliche TRs gemeldet wurden;<\/li>\n
- Einzelne Reports beinhalten den kompletten Datensatz zu jedem Gesch\u00e4ft\/Kontrakt, der an die ESMA gemeldet werden muss.<\/li>\n<\/ul>\n
Trotz aller \u00c4hnlichkeiten unterscheiden sich EMIR und SFTR schon in einigen Aspekten, z.B.:<\/p>\n
- \n
- Anlageklassen (Asset Classes) \u2013 w\u00e4hrend SFTR erfordert die o.g. Wertpapierfinanzierungsgesch\u00e4fte zu melden, deckt EMIR Derivativgesch\u00e4fte in Aktien, Anleihen, Devisen, Rohstoffen usw. ab;<\/li>\n
- Umfang und Geltungsbereich \u2013 im Gegensatz zu EMIR sind alle Gegenparteien (selbst, wenn sie sich au\u00dferhalb der EU befinden) verpflichtet SFTs zu melden;<\/li>\n
- Inhalt, Felder und Reportstruktur \u00ad\u2013 SFTR fordert Daten in 153 Feldern (ca. 117 f\u00fcr Wertpapierleihegesch\u00e4ft) in 4 Kategorien: Sicherheits-, Transaktions-, Wiederverwertungs- und Gegenparteidaten. EMIR sammelt hingegen die Daten in 129 Feldern, die in 3 Kategorien aufgeteilt sind: Sicherheits-, Gegenparteien- und allgemeine Daten;<\/li>\n
- Meldepflichten der Filialen \u2013 w\u00e4hren unter EMIR Filialen keine eigene LEI haben und deswegen keinen EMIR-Report versenden m\u00fcssen, verpflichtet SFTR die EU-Filiale der nicht-EU Legal Entity alle Wertpapierfinanzierungsgesch\u00e4fte an das EU-TR zu melden;<\/li>\n<\/ul>\n
Abstimmung der Transaktionsdaten \u2013 die stornierten oder abgelaufenen SFTs fallen automatisch aus dem Abstimmungsprozess heraus, sobald sie mehr als einen Monat nicht abgestimmt wurden. EMIR hat keine solche Regelung (d.h. alle Transaktionen m\u00fcssen a<\/span>m Ende abgestimmt sein).<\/p>\n
<\/p>\n
Wie sieht der Zeitplan f\u00fcr SFTR aus?<\/strong><\/h3>\n
Eine Meldepflicht war urspr\u00fcnglich f\u00fcr 2018 geplant. Die finalen technischen Standards\u00a0(RTS und ITS) zur SFTR-Meldepflicht wurden erst am 22.03.2019<\/strong> ver\u00f6ffentlicht (Amtsblatt der Europ\u00e4ischen Union \u00ad- L81<\/a><\/strong>) und treten am 11.04.2019<\/strong> in Kraft.<\/p>\n
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Was ist SFTR? Die Europ\u00e4ische Kommission hat im Januar 2016 die Verordnung \u00fcber die Meldung von Wertpapierfinanzierungsgesch\u00e4ften (SFTR) ver\u00f6ffentlicht (s. auch Verordnung (EU) Nr. 2015\/2365), die mehr Transparenz in Wertpapierleihe- und REPO-Gesch\u00e4fte bringen soll. Diese Verordnung ist aufgrund der Empfehlung des Finanzstabilit\u00e4tsrats (Financial Stability Board \u2013 FSB) und des Europ\u00e4ischen Ausschusses f\u00fcr Systemrisiken (European Systemic<\/p>\n